El golazo de la Tasa Básica

Mientras estábamos todos indignados por la grosera forma en que una pandilla de diputados pretendió deshacerse del Magistrado Cruz hace unos días, el Banco Central aprovechaba para meternos un gol de proporciones Messi-ánicas del que nadie parece haberse percatado.

A partir de setiembre del año pasado, la tasa básica pasiva (TBP) empezó una escalada que la ha llevado a estar en su nivel más alto de los últimos tres años, con un aumento del 45% entre agosto de 2011 y agosto de 2012. Esto coincidió con las últimas fases de la discusión – a finales del 2011 – del Plan Fiscal que el gobierno estaba impulsando en la Asamblea Legislativa. A simple vista, el treponazo súbito de la TBP pareció una medida de presión concertada por el Ejecutivo con los bancos estatales, en un intento por torcer el brazo a los opositores del paquete fiscal.

La “justificación” para el aumento de la TBP era que el gobierno estaba saturando el mercado local para financiar el déficit, ante el atraso en el trámite del paquetazo de impuestos.  Curiosamente, una vez que la Sala IV se trajo abajo el mamarracho aprobado por la Asamblea Legislativa, al gobierno no le quedó más opción que empezar a controlar un poco el gasto, que era lo que pedíamos quienes nos oponíamos a darle más recursos al Estado para que los siguiera gastando de la misma manera ineficiente e irresponsable que lo había venido haciendo. La TBP se llegó a estabilizar en alrededor del 9%, lo cual ya de por sí era demasiado alto, hasta que de nuevo hubo que presionar a la Asamblea Legislativa para que aprobara los mal llamados Eurobonos. La TBP llegó a estar en alrededor del 11%, antes de devolverse paulatinamente al vecindario del 10% después de dicha aprobación.

La gente en general, y en particular quienes tienen deudas en colones ligadas a la TBP, se han venido quejando  de las fluctuaciones de dicho indicador.  Desde mediados del año pasado las cuotas de los créditos hipotecarios pueden haber subido en el orden del 40% al 50% tan solo por el efecto de la TBP, y más en los casos donde los deudores pactaron con sus bancos tasas escalonadas, que son casi todos los créditos de vivienda.

Considerando este panorama, el pasado 20 de noviembre el Banco Central publicó en La Gaceta una nueva forma de cálculo de la TBP, con el objetivo expreso de tornarla más estable.  Todo parece indicar que los cambios propuestos producirán, en efecto, una TBP menos fluctuante. En ese sentido, el BCCR es consecuente con sus objetivos, lo cual no siempre se puede decir de los tomadores de decisiones públicas de nuestra querida Tiquicia. 

A estas alturas usted se preguntará por qué Dean CóRnito hace tanta alharaca, si el Banco Central está haciendo lo correcto. ¿Cuál es el golazo “de proporciones Messi-ánicas” que este atorrante nos viene advirtiendo desde el título?

Resulta que el problema de los deudores no es tanto la inestabilidad de la TBP, como el treponazo que dio en tan pocos meses.  Lo último que los deudores quieren, y que la economía necesita, es que la TBP se estabilice en los niveles tan altos en que se encuentra.

Esto me recuerda cuando hace unos pocos años los consumidores nos cansamos de la fluctuadera del precio de los combustibles.  La Sala IV terminó ordenando que se eliminara el modelo de ajuste automático del precio de la gasolina y, ¡Eureka!, desde entonces los precios no han hecho más que subir y subir.  Buena parte de los aumentos se han debido al precio internacional del petróleo, es cierto.  Pero cuando ese precio ha caído, el mecanismo diseñado para estabilizar los precios internos de los combustibles ha impedido el ajuste hacia abajo.  Como resultado RECOPE se ha embolsado cualquier cantidad de dinero comprando combustible menos caro en el exterior y vendiéndolo aquí a precios no ajustados a la baja. Mientras tanto, el Ministerio de Hacienda aplaude como foca, porque ese superávit le permite maquillar las cifras del déficit del sector público consolidado.

Algo similar va a ocurrir con la TBP.  Se va a estabilizar, pero en un nivel insostenible para el crecimiento económico.  Por eso nos empezaron a presagiar, desde antes de la aprobación de los Eurobonos, que las tasas de interés no iban a bajar… que a lo sumo iban a dejar de subir, cuando esa observación va a contrapelo no solo de la teoría económica, sino de la experiencia que ha tenido el país con otras emisiones internacionales de bonos en el pasado no muy lejano. En vez de RECOPE, los beneficiarios de esta ronda de proteccionismo estatal serán los banqueros; primordialmente los estatales, pero de rebote y de manera significativa, también los privados. Chingo’e solidaridad la que pregona la socialdemocracia del siglo XXI.

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